张裕A被踢出深证成指！业绩大跌，董事长周洪江称“短期不乐观”

　　“国产葡萄酒一哥”张裕交出一份差强人意的2024年报。

　　数据显示，张裕营收为32.77亿元，归母净利润为3.05亿元，同比分别下降25.26%和42.68%，净利润创下了20年来的最低水平。此前，张裕公司多次曾公开表示，将力争2024年实现营业收入不低于47亿元，较2023年营收增长约7%，对于上述年报结果，该公司坦言“不尽如人意”。

　　屋漏偏逢连夜雨，6月3日，深交所公布多个指数样本股调整名单，涉及深证成指、创业板指等核心指数。其中，被调出样本股。

　　核心板块下滑，高管降薪，下调营收目标

　　从业务结构来看，张裕公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，收入7.4亿元，下滑35.8%。同时两大系列产品毛利率也均下滑超2.9个百分点，称得上全线溃败。

　　随着业绩的下滑，张裕高管层2024年也进行了一定的降薪。2024年，张裕高管薪酬总额为1029.81万元，同比下降19.83%。

　　面对行业挑战，张裕选择降低2025年营收目标，其在财报中表示，今年，公司在去年32.77亿元营收基础上，仅将目标定为34亿元，预计增幅不到4%，明显低于2024年47亿元的预期目标。同时，公司表示力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，占总营收的近三分之一；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　有分析认为，张裕的困局不仅源于市场激烈竞争的外部挤压，更暴露出企业战略与执行层面的深层问题。尽管公司投入10亿元销售费用，经销商数量从5059家扩张至5180家，但渠道效率低下导致资源分散，拖累核心业务。

　　对于业绩的下滑，董事长周洪江在此前召开的业绩说明会上表示，公司采取了许多措施。例如对销售事业部体制进行完善，面对年轻消费者推出低酒精度产品、干白新品，加大对白兰地市场培育和开发，营销上倡导聚焦重点区域重点城市打“歼灭战”等，这些举措有的已经初见成效，有的会在未来不断地带来积极影响。

　　市值蒸发200多亿，被踢出深证成指

　　“国产葡萄酒一哥”这样的业绩表现，市场也不认可。

　　二级市场上，张裕A最近4年多来一直萎靡不振。2021年公司股价跌26.07%，2022年跌3.54%，2023年跌19.07%，2024年跌1.79%，2025年至今跌近3%，4年多来市值缩水约235亿元。

　　回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今截至6月5日收盘报23.32元/股，市值已经跌破157亿元。

　　屋漏偏逢连夜雨，6月3日，深交所公布多个指数样本股调整名单，涉及深证成指、创业板指等核心指数。其中，张裕A被调出深证成份指数样本股。

　　这一变动无疑证明资本市场对张裕未来发展前景的并不看好。

　　葡萄酒行业面临挑战

　　据国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）发布的报告显示，全球葡萄与葡萄酒行业正面临多重挑战，气候变化、消费疲软等等持续冲击行业基本面。

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据官方数据显示，2024我国规模以上企业累计葡萄酒产量为11.8万千升，同比下降14.5%。

　　2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。

　　面对如此竞争局面，张裕总经理孙健连用三个“断崖式”来形容当下困境：消费形势“断崖式”不友好、消费场景“断崖式”萎缩、渠道推动力“断崖式”减弱。而产品创新不足、渠道创新不足、营销作为有限是导致业绩下滑的三大内因。

　　谈及今年葡萄酒的形势，孙健判断，“不乐观，行业继续下行的概率更大一些”。

　　董事长周洪江也坦言，“短期不乐观长期不悲观”，作为行业深耕多年的龙头企业，依然看好未来的市场发展空间，公司也将坚定不移地聚焦主业谋求发展。